很多人有著這樣一種誤解，以為向大佬討教到財(cái)務(wù)報(bào)表分析的寶典之后，拿到上市公司幾頁紙的財(cái)務(wù)報(bào)表，進(jìn)行一頓看似合理，卻是混亂不堪的分析之后，就能對上市公司的情況就了如指掌，或是覺得只要進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析就可以發(fā)現(xiàn)上市公司的財(cái)務(wù)造假跡象。

想要通過看財(cái)務(wù)報(bào)表，徹底了解一家上市公司的話，作為一名具有十年會計(jì)師事務(wù)所工作經(jīng)驗(yàn)的注冊會計(jì)師，告訴大家，應(yīng)該按照這樣的幾個(gè)步驟來進(jìn)行。

01

》》看行業(yè)情況

看財(cái)務(wù)報(bào)表，并不意味著一直拿著財(cái)務(wù)報(bào)表看或是套用各種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析。其實(shí)，首先應(yīng)該做的是，了解上市公司所處行業(yè)的基本情況，包括但不限于行業(yè)政策、行業(yè)周期性、行業(yè)的季節(jié)性、行業(yè)發(fā)展態(tài)勢及未來發(fā)展趨勢、行業(yè)的上中下游企業(yè)等。

例如剛過會的科創(chuàng)板企業(yè)蘇州天準(zhǔn)科技股份有限公司，其生產(chǎn)銷售的智能檢測裝備，主要客戶為消費(fèi)類電子行業(yè)的制造商，通常于下半年完成產(chǎn)品的驗(yàn)收，導(dǎo)致公司收入下半年明顯高于下半年，呈現(xiàn)為過山車式的營業(yè)收入變動，同時(shí)，凈利率受到職工薪酬、固定資產(chǎn)按月計(jì)提的影響，也是爬坡下坡式的波動。

》》看上市公司基本情況

了解完上市公司所在行業(yè)的基本情況之后，還需要看一下上市公司的基本情況，包括但不限于公司的發(fā)展歷程、公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、主要產(chǎn)品、業(yè)務(wù)模式、核心競爭力等等。

正如不了解業(yè)務(wù)，做不好企業(yè)會計(jì)一樣；不深入了解上市公司的情況，做不好深入研究。

例如對蘇州天準(zhǔn)科技股份有限公司營業(yè)收入結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析時(shí)，可以看到：精密測量儀器雖然是該公司三項(xiàng)業(yè)務(wù)中的大頭，但是出貨量似乎已經(jīng)達(dá)到了飽和的狀態(tài)；智能檢測裝備出貨量在快速增加，已經(jīng)顯現(xiàn)為上市公司創(chuàng)造營業(yè)收入的KPI。

可以通過閱讀A股招股意向書、新三板的公開轉(zhuǎn)讓說明書、券商的行業(yè)分析報(bào)告、個(gè)股研究報(bào)告等多種方式，獲取到上市公司所處行業(yè)的信息

02

分析財(cái)務(wù)報(bào)表

花費(fèi)幾天甚至幾個(gè)星期的時(shí)間，了解透徹行業(yè)、上市公司業(yè)務(wù)等情況之后，再去分析財(cái)務(wù)報(bào)表就會得心應(yīng)手。

分析財(cái)務(wù)報(bào)表的重點(diǎn)不是在于如何計(jì)算各種財(cái)務(wù)指標(biāo)，這些都可以利用wind、大智慧等大數(shù)據(jù)分析工具來完成。分析的重點(diǎn)在于結(jié)合行業(yè)情況、上市公司的基本情況，判斷單個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的合理性、各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的協(xié)同性。

例如對蘇州天準(zhǔn)科技股份有限公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析時(shí)，通過圖表，可以清晰的看出：營業(yè)收入的變動是和應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)率高度協(xié)同的，然而應(yīng)收賬款期末余額近幾年并并沒有發(fā)生較大的變化。

說明了企業(yè)的回款能力在不斷地加強(qiáng)。只有自己的產(chǎn)品具有足夠的優(yōu)勢，產(chǎn)品屬于行業(yè)內(nèi)不得不買的“壟斷”產(chǎn)品，其客戶才會不惜資金成本，采用預(yù)付款或是嚴(yán)格按照合同約定的付款期付款，生怕被斷供。再看看行業(yè)數(shù)據(jù)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均水平維持在3.5-4.0之間。從側(cè)面說明了蘇州天準(zhǔn)科技股份有限公司的產(chǎn)品具有很大的優(yōu)勢，這也是該公司為何能夠作為首批科創(chuàng)板審核企業(yè)之一的原因。同時(shí)一舉拿下了10億融資的開門紅。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析不能只看財(cái)務(wù)報(bào)表，必須先花費(fèi)幾天甚至幾個(gè)星期的時(shí)間了解行業(yè)、了解上市公司的業(yè)務(wù)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重點(diǎn)不在于“看”，不在于“算”，而是應(yīng)該將利用大數(shù)據(jù)分析工具分析的結(jié)果，與了解到的情況相結(jié)合，看懂財(cái)務(wù)指標(biāo)變動的內(nèi)源性動力因素。

本期@財(cái)經(jīng)奧迪特，帶你吧啦吧啦學(xué)財(cái)經(jīng)就到這里，下期再見！