2008年美國次貸危機是怎么發生的？

首先解釋次級貸款，簡單來說就是那些信用不是那么良好，收入不太穩定的人向銀行貸款，這筆貸款余額就是次級貸款，質量比普通貸款要差。

為了方便理解和閱讀，我會結合電影來解釋這個問題，當然最好看完我的解釋后把電影反復多看幾次，這就好比一鍋雞湯連鍋端，雞湯和雞肉統統不放過。

從美國夢說起

上個世界八九十年代，美國經濟大繁榮，人民收入水平不斷提升，引發全球性的移民熱，他們都懷揣著各自的夢想來到美國這塊熱忱之地打拼，幻想著有一天能在美國扎根，姜文王姬主演的北京人在紐約說的就是那個時候的事情。

對于美國夢來說最重要的是擁有一套屬于自己的房子，這也符合當時淘金者的價值觀，要扎根就要買房，包括美國人在內，于是一波買房熱就這么被掀起。

為了能早日擁有自己的房產，大多數人選擇向銀行貸款，靠自己的打工拼搏還貸款，就這樣許多人住到了大房子里，美國夢似乎真的照進現實來。那個時候的人敢于借錢，銀行也愿意借錢給他們買房，因為在他們看來房子是不會下跌的，哪怕貸款人無力支付貸款銀行也能把房子處理掉，這是一筆穩賺不賠的買賣，于是借貸雙方皆大歡喜，買賣就這么越做越大。

聰明人Lewis Ranieri出現

就是這位老爺子，當年他還在所羅門兄弟銀行任職的時候風華正茂，1985年那會他和其他幾個小伙伴發明了一個工具叫MBS，我先不解釋這東西是什么，我就告訴你它的作用，有了MBS以后銀行賺了大錢，更多的買房人有機會有能力買房。可以說當時來看這方面簡直是天才，利國利民，多方大歡喜。

為什么要發明MBS：銀行把借給買房人錢看成是能夠產生現金流的資產包，因為買房人是按月還貸款，銀行每天都有不同還款人的還款收入，這就有一個矛盾，銀行希望貸款更多的人，可是手里沒有那么多現金，收回來的現金太少了，于是“聰明人”把貸款打包，以折價的方式出售，目的在于快速收回資金繼續放貸。

MBS是如何運作的：每個MBS都會產生固定的現金流，比如說一個原價是100萬MBS資產包，每月能產生5萬的現金，那么每月的收益率就是5%，銀行把這個資產包一通計算后得出一個價格，賣給其他的銀行或投資者，比如賣了70萬，其他的銀行每月享受這5萬的現金，賣家馬上得到70萬現金繼續去放貸。

就這樣一筆負債構成的資產就這么流動起來。整個過程叫做“資產證券化”，ABS，以后有機會再展開講，大家知道它的作用就行了。

有錢人進場

光有資產還不行，還得有投資人，華爾街上的大財團們摩拳擦掌蓄勢待發。由于許多復雜的歷史原因，造成了上世紀九十年代末二十一世紀初，美聯儲借款利率很低，投資人們能以很低的成本借到錢，他們每天都在尋找合適的投資目標，然后狠狠賺一筆。

好了，大背景介紹完畢，我們開始看戲。

先知先覺的人們

這是《大空頭》的四位主角，都是有原型的。他們首先嗅到了危機，從而發現了機會，最后大賺了一筆，現實生活中是真的，電影也是這么演的。

這群人發現了一個共同問題，就是不良貸款的利率在不斷增加，且全國不同地區的房價在小幅的向下波動，這是以往沒有的。于是乎他們共同干了一件事，追蹤并回溯這部分歷史數據到底是如何形成的，得出了一個共同的結論：房價要跌，銀行要收不回貸款了。

銀行為了多賺錢，就得多發貸款，合格的貸款人已經都沒了，于是他們降低了風險評測標準，把目標放在了信用不那么好的人身上，比如脫衣物女，無穩定收入者。。。

還有超級刺激無底線的存在，比如用寵物貸款。。。

是不是超級魔幻現實主義？

按下崩塌快進鍵

銀行把手里的貸款賣掉后，其他的銀行也在四處倒賣，全世界的銀行都或多或少的持有這類資產。突然有一天達到一個臨界值，越來越多的次級貸款沒人還款，造成大量的債務違約，銀行收回房子處理，違約人上失信名單。銀行起初還能把房子按較高的價格賣掉把錢收回來，但是越來越多的次級貸款違約，銀行處理的房子越來越多，供需平衡被打破，房價暴跌。

出現了有意思的一幕：三個聯排的房子，兩個屬于次級貸款者，一個屬于優質貸款者，房子都是100萬買的，大家同時還貸款，沒還幾天發現房價暴跌到40萬，優質貸款人覺得再還貸款就是賠錢，于是也違約不還錢了。這種行為加劇了房價下跌。

全球范圍內爆發次級債務危機，流動性大大枯竭，于是金融危機就爆發了，雷曼兄弟也悲劇了。

爆賺的工具-CDS

實際上就是一個對賭工具，以保險的形式存在。只要房價跌了，開對賭的銀行就得給用戶賠錢，至于賠率都是雙方商量的。

我們的貝爾博士賺了將近5倍的利潤。。。

當然還有一些悲天憫人者：

至于那些房奴，似乎過得都不太好，絕大多數破產，少部分人繼續還貸款。