可轉債到底是什么？

【可轉債投資知識01】-什么是可轉債呢？

關鍵詞：可轉債定義、基本屬性

初識可轉債的4個方面：?可轉債的定義

?歷史業績

?基本特性

?發展歷史

①可轉債的定義

?定義：

可轉債全稱為“可轉換公司債券”，是指發行公司依法發行，在一定期間內根據約定的條件可以轉換成股份的公司債券。（簡單來理解就是可以轉換成股票的債券。）

?它有債券和股票的雙重屬性：

●轉換之前-債券：

1-每年領取債券的利息；

2-債券到期日領回本金。

●之后-轉成股票：

1-特定時間按特定價格，轉成股票，變成該公司股東；

2-享受分紅或股票上漲帶來的收益。

?一個栗子?看懂可轉債：

阿芝開了個面包店，由于面包店業績太優秀了，每年的產量和銷量都不錯，阿芝的面包店就上市了。

經過阿芝多年打理，阿芝覺得自己有了一定的經驗，也有穩定的銷售渠道，阿芝想再接著擴大面包店的規模，可是擴大規模需要100w，但是阿芝目前手頭上又沒有那么多的錢，于是阿芝就想到了向大家借錢。

借錢的同時呢，阿芝也給各位債主們打了張借條，上面寫著資金借 6 年，每年支付一定的利息，6 年后到期還本付息。

為了更順利地借到錢，也為了降低借錢成本，阿芝給了債主們特別的福利。

說她自己借這個錢是用來擴大面包店規模的，只要她繼續這樣運營面包店，生意會越來越好，規模也會越來越大。

在一定的條件下，債主們手里的借條可以轉換成面包店的股票，成為面包店的股東。享受面包店帶來的分紅和收益。于是，看好阿芝面包店的人，就都過來借錢給阿芝了。

因為這個借條能換成股票，所以既具有股票的性質，會根據面包店的業績情況上下波動；同時又具備債券的屬性，不想繼續持有的債主們，可以把借條賣掉換回資金，也可以把借條換成阿芝面包店的股票。如果一直持有，6 年到期，阿芝會一次性地還本付息。那么，這個借條就是上市公司發行的可轉換債券，既可以到期還本付息，也可以轉換成公司的股票，還可以在二級市場上進行交易。

●阿芝=上市公司的大股東，

●面包店=上市公司

●借條=可轉換債券

?上市公司發行可轉債目的：

①表面：借錢可能用于擴大生產，可能用來回購公司股票，也可能用于解決短期債務等。

②本質：以極低利息發行可轉債，本質是上市公司拿公司的股權進行融資，并不想到期還本付息。

③真正目的：借錢不還，借錢不還，借錢不還！！！

這個表情包妥妥的就能形容上市公司的心里活動了

●在可轉債到期之前，讓可轉債持有人將可轉債→股票（上市公司后期動作圍繞點）

●可轉債持有人將可轉債→股票，債權人搖身一變，債權人→股東，上市公司名正言順不用還錢。

●可轉債持有人，債權人→公司的股東（例子：阿芝最后讓債主們的借條可以轉換成面包店的股票，而不是真金白銀的資金）

②歷史業績

●指數的含義：班級平均分，就可以看作是一個指數，能夠反應班級考試整體的水平。

●證券指數含義：在證券市場上，中證指數等公司，通過制定一定規則來編制指數，如上證指數，創業版指數，滬深300，中證500等等，來反應對應股票的整體走勢。

●可轉債指數：能最大程度的反應可轉債市場的整體走勢。

?可轉債指數整體表現：

2017-2021年可轉債等權指數/滬深300走勢對比圖

可近似評估可轉債市場/A股市場的走勢差異

除了17-18年底，表現稍比滬深300指數差一點之外，其他時候表現和滬深300持平，甚至超過滬深300指數。

?可轉債在牛熊市的表現：

（《可轉債投資黃金寶典》通過分析2002-2020年里17年數據得出）

●牛市上坡期-小輸

●牛市下坡期-小贏

可轉債最佳的操作時機-從牛市下坡開始，持續整個熊市，直到下一個牛市上坡。

?可轉債基金的表現：

●可轉債市場里比較有名的4只可轉債基金：

1、中歐可轉債債券（044993）

2、興全可轉債混合債券（340001）

3、易方達安心回報債券（110027）

4、長信可轉債債券（519997）

4只可轉債基金整體表現對比

市場面可轉債基金并不多，整體收益率還是不錯的，最近一年表現最好的可轉債基金，收益有16.3%。

?單只可轉債的表現：

最猛可轉債：英科轉債19年9月10號上市

①可轉債也可以漲這么猛，不到兩年的時間，漲了17倍

②英科轉債19年9月10號上市，到2020年1月10號價格↑130（隨后得益于口罩需求的增長，一路開始猛漲，2021.1.11達到頂峰3420)

③不代表我們能拿到這么高,但可轉債高收益也可能超出我們的認知。

最波折可轉債

①這是只最波折的可轉債，經歷了下修調整，

②正股還被帶上ST（有退市風險）的帽子，

③最低的價格能到71，不過最后按照100的價格贖回了。

④即使是最差的可轉債，最后也能按本金收回。

③可轉債的基本特性

?可轉債有兩大特性：債性和股性

東財轉債

先看它發行的利率：第一年 0.2%、第二年 0.3%、第三年 0.4%、第四年 0.8%、第五年 1.8%、第六年 2.0%

100*0.2%+100*0.3%+100*0.4%+100*0.8%+100*1.8%+100*2%=5.5

六年加起來利息一共是5.5元，到期還本105，本息合計是110.5

單利收益是（110.5-100）/6*100%=1.75%

①可轉債的票面利息都很低，大部分在1%-2%。

②到期贖回通常超過面值。債券到期都是按照面值兌付，但可轉債到期，通常會高于面值兌付（面值100的東財轉債，到期贖回價格是105）

③可轉債的信用級別比純債高一些。可轉債從出現至今，還沒有發生過違約。

1）只要上市公司不破產退市，可轉債都要還本付息。

2）發行條件極為苛刻。

* 在注冊制推行之前，公司要登錄A股上市，要求是很多的，其中一項是必須要滿足連續3年凈盈立累計3000萬以上，同時還得通過各種審查。

* 如果上市公司想發行可轉債，還得接受審查，不是想發行就發行的。

* 就像從果園里的挑蘋果一樣，先挑出A級紅富士，然后再從A級紅富士里挑出頂級紅富士。這也是為什么A股有幾千只股票，但是可轉債只有300多只的原因。

3）有下修條款來保護。

所以，我們也可以說可轉債是低風險的。

* 溢價率越低，轉債的價格和對應股票的價格相關性越強，進攻性也越強，獲得的超額收益也會越高，反之則越弱。

* 通常溢價率在20%以上，可轉債的股性就比較弱了。（后期會專門說溢價率，先記住結論）

* 正因為可轉債帶有股票的性質，所以它有獲取高收益可能的。

④可轉債的發展歷史

股票很多人都認識，但是可轉債卻大家鮮少有耳聞，都以為是個新的投資品種。

其實，可轉債已經有幾十年的歷史了。可轉債最早在1993年發行了第一支可轉債：寶安轉債。但那會知道的人很少，加上遇到熊市，最后以還本付息的形式退出了市場。

直到1998年，可轉債才開始發行第二、第三支轉債。

2000年，上海機場發行機場轉債才引起市場的廣泛關注。

2017年，可轉債迎來井噴市場。過去24年，一共只有100來只可轉債發行上市，但是17年一年就有100多家上市公司提交發行申請。

18年又經歷一輪熊市，19-20年持續上漲，20年幾乎可以看作是可轉債的牛年。 21年1-3月又回落。記得20年底，21年初，朋友圈有人開玩笑說，下有保底的可轉債，也能讓人一天虧掉幾十上百萬，據說也有跳樓的。

其實可轉債是有一定的歷史，但是由于可轉債比較小眾，參與的少，所以很多人都不知道。

前面說了很多可轉債的優點，在這里也提醒下，它其實也有一點的風險：

?唯一的風險是上市公司破產。

這節課我們先整體了解可轉債的，把大框架搭起來，我們在往下慢慢填東西。

下節課，一起認識一只可轉債的基礎規則構成，讓你一看就心中有數，明明白白買它。

*以上僅作為案例演示，不構成具體投資建議。

歷史走勢不代表未來趨勢，市場有風險，投資需謹慎。

《低風險投資之路》

《可轉債投資黃金寶典》

最好放一張圖振奮一下人心，最后，祝大家發財！~~