疑遭自媒體勒索500萬？

12日晚間，證監(jiān)會發(fā)布公告稱，鑒于三只松鼠股份有限公司尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查，決定取消第十七屆發(fā)審委第72次發(fā)審委會議對該公司發(fā)行申報(bào)文件的審核。

根據(jù)證監(jiān)會此前安排，三只松鼠的IPO申請會在12月13日上會接受審核。這是新一屆發(fā)審委成立以來，首家IPO申請被取消審核的企業(yè)。

目前尚不知悉上述“需要核實(shí)的相關(guān)事項(xiàng)”的具體內(nèi)容。但據(jù)報(bào)道稱，導(dǎo)致三只松鼠出現(xiàn)IPO臨停的主要原因?yàn)椤白悦襟w敲詐”。

該公司內(nèi)部人士透露，他們在12月初收到匿名郵件，自稱是自媒體團(tuán)隊(duì)，要求三只松鼠出資500萬元與之“合作”，否則將對外公開“相關(guān)負(fù)面信息”。而三只松鼠方面則拒絕其要求，選擇通過法律手段進(jìn)行維權(quán)。

自演苦肉計(jì)叫停IPO?

此前，包括永安行、天馬科技、紅蜻蜓等公司因出現(xiàn)媒體質(zhì)疑事項(xiàng)、遭競爭對手舉報(bào)而決定暫緩IPO發(fā)行的情況，但最近并沒有出現(xiàn)媒體及輿論對三只松鼠重大質(zhì)疑的信息。

不過早些時(shí)候@曹山石 發(fā)布微博“坊間說是IPO企業(yè)新玩法：一般人都不告訴他！”，指出“新任發(fā)審哥，人狠話不多。抬手全槍斃，再喊下一個(gè)...核查兩三遍，光陰如飛箭！半年再上會，期待時(shí)轉(zhuǎn)運(yùn)！”

隨后@莫非是托的微博 表示：“三只松鼠遭遇了什么我不知道，不過我知道近期發(fā)審委空前嚴(yán)厲，為了避開這個(gè)風(fēng)頭，部分待審公司絞盡腦汁拖延時(shí)間，其中包括請人自黑，然后借機(jī)臨停。“

知名媒體人王冠雄對此也發(fā)布評論稱：找人自黑然后叫停IPO的苦肉計(jì)質(zhì)疑有理有據(jù)，再說所謂的“負(fù)面”是否事實(shí)還不一定，以往黑點(diǎn)太多。當(dāng)然涉嫌勒索必須追責(zé)。現(xiàn)在有一股歪風(fēng)，屎盆子都往“自媒體”頭上扣。我一直跟同行們說別互踩、也別自黑哪怕是調(diào)侃！咱們得互捧，抱團(tuán)取暖啊親！

難道真的是來了一個(gè)嚴(yán)格的“考官”，讓IPO企業(yè)都不敢交考卷了？從一些被否的案例來看，可能性還是很大的！

12月11日，發(fā)審委臨時(shí)取消了對廣匯能源配股申請審核，后者表示將按照要求準(zhǔn)備補(bǔ)充材料。

12月12日，在兩家公司的首發(fā)申請中，河北養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司獲得通過，上海悉地工程設(shè)計(jì)顧問股份有限公司被否。

統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，已經(jīng)有9家企業(yè)的IPO申請被取消審核，72家公司的IPO申請被否。即便一些獲得通過的企業(yè)，也會得到發(fā)審委的重點(diǎn)關(guān)照。

三只松鼠有哪些問題？

到底是“自媒體敲詐”，還是三只松鼠因?yàn)樽陨碛袉栴}只好自演自導(dǎo)一出“苦肉計(jì)”呢？

這里需要提一下的是，關(guān)于被否的上海悉地工程設(shè)計(jì)顧問股份有限公司，發(fā)審委提了五大方面的問題，包括：

要求公司說明業(yè)績持續(xù)下滑的原因；

外部的經(jīng)營環(huán)境是否已經(jīng)發(fā)生了重大變化，是否對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

信用期外應(yīng)收賬款持續(xù)增長的原因及合理性，應(yīng)收賬款信用政策前后是否一致；

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司的原因及合理性；

應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提是否謹(jǐn)慎、充分。

其中一些問題三只松鼠也有出現(xiàn)，比如外部經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了重大變化、資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)水平等。

三只松鼠近年來發(fā)展如此迅猛，要?dú)w功于淘寶、天貓、京東、一號店等電商平臺為這類包裝炒貨提供了極佳的銷售渠道，其中天貓這一個(gè)大渠道在總營收中的占比就在70%左右。

但是當(dāng)線上流量紅利時(shí)代結(jié)束，包括三只松鼠等“淘品牌”如何繼續(xù)保持用戶規(guī)模增長就成了問題。而且過度依賴天貓等大平臺導(dǎo)流也是重大隱患，聚美優(yōu)品、蘑菇街&美麗說、天天尚美等垂直美妝電商都是前車之鑒。

雖然有布局線下，但目前三只松鼠在全國的實(shí)體店還不足10家，與其目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)。這家公司還在各種玩跨界，推出牙膏、眼罩、抱枕、潮牌服飾、紅酒等周邊...

此外，雖然三只松鼠2017年上半年凈利潤2.41億元，已超過去年全年2.37億元的凈利潤，數(shù)據(jù)看起來很漂亮。

但招股書披露，三只松鼠報(bào)告期內(nèi)的應(yīng)付賬款金額分別高達(dá)3.77億元、5.32億元和8.85億元，這些應(yīng)付賬款大多是公司欠供應(yīng)商的貨款。

過多的應(yīng)付賬款也導(dǎo)致三只松鼠的資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)水平。報(bào)告期內(nèi)，三只松鼠資產(chǎn)負(fù)債率分別為80.27%、71.80%和71.58%，同行業(yè)其他品牌的資產(chǎn)負(fù)債率均值則不到40%。

此前還消息稱，由于供應(yīng)商沒有利潤空間、品牌方與供應(yīng)商之間存在矛盾等問題，三只松鼠第一大供應(yīng)商杭州臨安新杭派、五大供應(yīng)商臨安青睞炒貨都私下表達(dá)了對品牌方的“不滿”，第三大供應(yīng)商臨安市小草食品有限公司的注冊地廠房也已停產(chǎn)...

“對賭協(xié)議”即將生效？

目前還不知道三只松鼠IPO臨停的真正原因，但是三番五次“取消或中止審查”，總有人要買單。

有報(bào)道稱，早在2013年，三只松鼠的創(chuàng)始人就表示要在五年之內(nèi)上市，換句話說就是2018年前上市（有說法是與資方簽署了“對賭協(xié)議”）。

三只松鼠的IPO上市輔導(dǎo)（時(shí)間一般大于一年）申請已于去年年底提交，保薦機(jī)構(gòu)為中金公司。今年4月，三只松鼠正式發(fā)布招股說明書，擬在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

10月20日，證監(jiān)會官網(wǎng)顯示三只松鼠審核進(jìn)度變?yōu)椤爸兄箤彶椤保笳呋貞?yīng)原因是簽字律師辭職。

10月31日晚間，三只松鼠更換律師后重新提交了更新的預(yù)披露招股書后恢復(fù)審核。12月8日晚間，證監(jiān)會宣布三只松鼠等5公司將于下周首發(fā)上會。

現(xiàn)在三只松鼠的IPO仍處于中止?fàn)顟B(tài)，意味著“對賭協(xié)議”將自動(dòng)生效。即賦予投資方回購權(quán)、連帶并購權(quán)、優(yōu)先清算權(quán)、反稀釋權(quán)、重大事項(xiàng)一票否決權(quán)等特殊權(quán)利安排，這可能是創(chuàng)始人不愿看到的。

前有發(fā)審委阻擋，后有投資方施壓，三只松鼠的IPO真像是趕鴨子上架，一波三折啊！上次是“簽字律師辭職”，這次為“自媒體敲詐500萬”，下次不知道輪到誰背鍋，這波操作你服嗎？