印度股市再創新高站上四萬點整數關口？

近日，印度股市終于站上了四萬點整數關口。5月23日，印度大選計票結果初步出爐，顯示現任總理莫迪所在人民黨領導的全國民主聯盟獲得席位過半，贏得大選，莫迪將開啟下一個五年任期。受此提振，印度股市大幅上揚，并創下了歷史新高。但好景不長，又沖高回落，在38811附近徘徊。

讓中國股民羨慕的是，從2013年至今，印度孟買30指數從18000點漲到40000點，漲了一倍有余。而中國A股自2015年下半年開始下跌，已經連續三年下跌。到了2019年卻碰上一個逼空式上漲行情，大漲之后又是大跌。中印兩國股民的幸福感差距是非常懸殊的。

更讓人痛心的是，10年前A股在2000多點徘徊，而經過新股大擴容后，A股還在2800點波動，這就意味著，中國股民炒股10年，多數人沒賺到錢，反而還虧了不少，而且還把寶貴的青春貢獻出去。所以，我們也難怪近年來，A股市場的表現是全球墊底。

那么，印度股市相較于A股市場，究竟有何明顯區別呢？為啥印度股市能創下歷史新高，而我A股卻始終低迷不振呢？首先，中國A股市場“重融資，輕回報”，一直被外界所詬病。印度孟買證券交易所成立于1875年，已有144年歷史了，上市公司總共才3500家，而我們的A股市場開設30年，上市公司數量已經有3600多家。這樣的擴容速度實在太快了。

除了新股IPO之外，還有再融資、定向增發。很多上市公司把A股當作提款機，上市后不斷需要再融資、定向增發，這無疑又抽走了A股市場的流動性。與此同時，A股市場上市公司現金分紅向來并不積極，給股東的股息率連銀行存款都跑不贏，你讓投資者如何長期持有公司股票，如何價值投資？所以，投資者只能在二級市場上投機賺錢，既然是投機，那高拋低吸就成為常態，股市自然漲不上去。

再者，股市理應是經濟的晴雨表。印度經濟這些年的確快速增長。2014年至2018年，印度國內生產總值增速分別為7.4%、8%、7.1%、6.7%和7.4%，年均增速達到7.3%，成為全球主要經濟體中發展最快的國家。而且，印度股市新股發行價格適中，反映了上市公司的基本面，所以，印度股市基本上能反映出其經濟面的基本情況。

當然，我們中國經濟增速也保持在6.5%附近，而且中國經濟總量要遠大于印度，每增加一個百分點的難度要比印度大得多。但是，A股新股發行時的定價過高，導致上市后次新股經常要破發。也就是說A股的股票，早就透支了上市公司未來的成長性，多數上市公司的股價都具有泡沫。在這種情況下，如果缺乏流動性支撐，那很多股票都要估值回歸。所以，中國股市很難成為經濟的晴雨表。

最后，印度經濟改革在起積極作用，這些功勞莫過于莫迪總理上任后大刀闊斧的改革，從而提振了投資者的信心，有力的支撐起股市的大牛市。同時，由于印度股市連續上漲，更具有賺錢效應，所以印度投資者持股信心要遠強于A股。反觀我們中國目前經濟還處于結構調整期，股市的一些制度改革正在推進當中，其表現當然要不如印度股市。

印度股市盤中突破40000點，創下10年新高，而A股指數10年后還在原地踏步，這就形成了鮮明對比。總體上看，印度股市的擴容速度比較適中，具有可持續性。再加上印度經濟的持續增長，以及莫迪總理的經濟改革，提振了投資者做多的信心。而我們的A股市場除了偏向“重融資，輕回報”外，而且股價定位偏高，存在較大泡沫，這樣就失去了經濟晴雨表的作用。由于A股市場缺乏賺錢效應，投資者長期持股的信心明顯不足，這就導致了A股明顯弱于印度股市。