為什么三星帝國的市值要比騰訊和阿里巴巴低？

市值就像一條狗，價值就是牽繩的手，有時候狗高于手，有時候手高于狗。

目前三星電子市值為4800億美元，騰訊市值為7300億美元，阿里巴巴市值為6100億美元。明顯三星電子市值低于騰訊和阿里巴巴。

三星市值低于騰訊和阿里巴巴。原因有很多，行業、估值、未來發展、宏觀經濟、現金流等等都是造成市值不同的原因。

三星究竟有多大？

這里說的三星其實是指三星電子，三星集團并沒有整體上市，如果整體上市其市值還是遠高于騰訊和阿里的。

三星集團是一家業務涉及電子、金融、機械、化學等行業的跨國企業集團，由李秉喆于1938年創立，總部地點為韓國京畿道城南市。《2021年全球品牌價值500強報告》，三星位列第5。

三星集團旗下有79家子公司，其中有三家子公司進入了世界500強，分別是：三星電子、三星人壽保險、三星C&T公司分別位列世界500強第15、426、444位。2019年三星營業額3100億美元，而當年韓國的GDP是1.63萬億美元，一個韓國也就相當于5個三星，可見三星的厲害之處。

三星電子，韓國最大的電子工業企業，同時也是三星集團旗下最大的子公司。1969年成立于韓國大邱，主營業務有：智能手機、半導體制造、PC、顯示屏、通訊、家用電器等，2019年營業額2215億美元，利潤399億美元，世界500強第15位。

三星電子2020年全年銷售額13685億人民幣，同比增加2.78%；營業利潤為約人民幣2100億元，同比增加29.62%。

三星電子主要業務：半導體、智能手機、顯示屏、家用電器、通訊、PC、

半導體：三星芯片代工世界第二，市場占有率16.4%,三星電子放出豪言：2030年成為世界半導體制造市場的第一。

智能手機：2019年三星以2.951億臺的手機出貨量位列世界第一，市場份額達到了20.9%，拿到了智能手機17%的利潤；

顯示屏：三星電子顯示屏制造世界第一，尤其在手機OLED屏幕中市場占比高達93.3%，柔性OLED中的占比更是達到94.2%。可以說三星電子在顯示屏領域就是一座大山；

家用電器：在家電產品方面，三星在中國市場正逐步萎縮也是不爭的事實。2019年中國市場市場三星冰箱市場占有率為2.61%，排名第9，同比下降0.7%；三星洗衣機市場占有率為2.05%，排名第10，同比下降0.66%；

通訊：目前三星為全球第四大通信設備商，2020年9月三星電子贏得了美國最大無線運營商Verizon的5G無線通信解決方案訂單，這份訂單價值66.4億美元（約455億人民幣），三星計劃投入220億美元發展5G，三星電子在通訊業務上將會快速發展；

PC：2020年PC銷量排名，聯想穩居第一，惠普第二，戴爾第三，蘋果第四，宏碁第五，三星銷量很低，未上前五，暫不計算；

三星電子業務收入中半導體占比75%，智能手機占比10.17%，顯示器占比4.5%，家電占比3.4%。

可以說三星真的很牛，技術也很強大。

社交巨頭騰訊

騰訊（騰訊控股有限公司）是一家互聯網企業，由馬化騰、張志東、許晨曄、陳一丹、曾李青于1998年11月共同創立，是中國最大的互聯網綜合服務提供商之一，也是中國服務用戶最多的互聯網企業之一。騰訊多元化的服務包括QQ、微信、QQ空間、騰訊游戲、騰訊動漫、騰訊新聞客戶端和騰訊視頻等。

騰訊2020年度業績：騰訊控股總營收4820.64億元，同比增長28%；凈利潤1598.47億元，同比增長71%；非國際財務報告準則下凈利潤為1227.42億元，同比增長30%。

2020年騰訊員工總數迅速擴大，總人數達到了85858人，去年支付的薪酬成本是696.38億元，算下來人均年薪81.4萬元。

騰訊的主業務是社交、娛樂、廣告、金融、增值業務以及投資。

社交：微信和QQ是騰訊的基礎，具有極強的戰略意義，可以說沒有微信、QQ就沒有騰訊。目前，微信用戶已經突破10億大關，QQ用戶也突破了9億，這就是騰訊在社交領域最深最寬的護城河，目前沒有哪家公司能夠撼動。10億用戶產生了龐大的數據、形成強大的引流入口，這就是最大的優勢。

娛樂：游戲占全部營業收入的40%，主要還是靠《和平精英》《王者榮耀》及海外游戲等支撐，僅王者榮耀年收入就達到百億級別。游戲業務是騰訊的現金牛，每年增速保持在30%左右。

騰訊視頻目前已經超越了阿里旗下的優酷視頻，和愛奇藝位列第一梯隊，騰訊參股了貓眼微眼、功夫影業、檸萌影業、靈河影視等影業公司，來提升內容制作能力。

廣告：媒體廣告部分：騰訊視頻、騰訊新聞、大魚號等；社交廣告部分：微信、QQ、應用寶等，騰訊廣告業務在國內數一數二。

金融：微信支付業務占騰訊總收入的17%，目前和阿里的支付寶形成雙寡頭局面，二者占據支付市場90%以上的份額，騰訊金融還包括微粒貸等貸款業務、微眾銀行等銀行業務、理財通等理財業務、保險和證券業務。

投資：騰訊參股的企業高達幾百家，投資金額超過千億。其中不乏萬達、京東、拼多多、美團、快手、滴滴、搜狗、58同城、摩拜單車、知乎等知名企業，這些企業和騰訊在業務上形成互補，互為戰略合作伙伴，形成強大的生態環境。

增值業務：主要包括：QQ會員、QQ空間、QQ超級VIP、騰訊視頻VIP、QQ音樂會員、游戲皮膚等，這部分業務依靠騰訊龐大的粘性用戶為騰訊帶來了大量的現金收益。

網購巨頭阿里巴巴

阿里巴巴集團控股有限公司（簡稱：阿里巴巴）是中國一家提供電子商務在線交易平臺的公司，是全球最大零售商之一，由馬云為首的18人于1999年在杭州創立。該公司經營范圍包括B2B貿易、網上零售、第三方支付和云計算服務等，業務包括淘寶網、天貓、阿里云等，并在美國紐約和中國香港交易所上市。

阿里巴巴2020年財年全年營收5097.11億元，同比增長35.3%，凈利潤為1403.50億元，同比增長74.9%。

阿里巴巴主要業務包括：電子商務、物流、阿里云、螞蟻金服

電子商務：阿里旗下電子商務包括淘寶、天貓、1688、Aliexpress、Alibaba國際商業批發等。2020年成交額超過1萬億美元，活躍用戶超過5億人，2020年雙11天貓成交額達到了4982億，平均每人登陸淘寶客戶端達到7次。

菜鳥物流：2013年成立，由阿里巴巴牽頭，聯合銀泰、復興、中國郵政、三通一達共同成立的物流公司，專注于搭建四通八達的物流網絡，打通物流骨干網和毛細血管，提供智慧供應鏈服務。

2020年菜鳥實現外部收入372.58億元人民幣，同比增長68%。

阿里云：2009年創立，是阿里巴巴旗下的云服務公司，致力于與全球領先的云計算廠商密切合作，并提供多樣化的項目促成穩定鞏固的長期發展。2020年阿里云收入達到400億，6年增長31倍。

阿里云在國內排名第一，世界排名第三，其計算能力、安全技術等已世界領先。（前兩名為亞馬遜、微軟）在國內，阿里云為超過45%的互聯網用戶、半數以上世界500強、大部分獨角獸公司提供云服務。

在金融、公共服務、零售、教育等重點行業，亞馬遜、微軟和阿里云均位居全球前三。其中，受益于中國在線教育市場的發展，阿里云在教育行業排名全球第一，超過亞馬遜和微軟，市場份額達24.3%。此外，在零售領域，阿里云的份額也與微軟基本持平。

螞蟻金服：2014年10月正式成立，是目前我們市場上最大移動支付平臺“支付寶”的母公司，螞蟻金服致力于通過科技創新能力，搭建一個開放、共享的信用體系和金融服務平臺，為全球消費者和小微企業提供安全、便捷的普惠金融服務。旗下業務包括支付寶、余額寶、招財寶、支付寶錢包、螞蟻小貸和網上銀行等。

根據路透社消息，螞蟻金服目標估值2000億美元（約合1.4萬億人民幣）。2019年螞蟻金服實現營業收入1200億元人民幣，凈利潤為170億元。

三星與騰訊、阿里巴巴的商業模式不同

三星重資產、垂直模式：

三星與騰訊、阿里的商業模式不同，三星采用重資產戰略，旗下有很多的工廠，從零部件到組裝的整體垂直模式。

這種模式可以實現自給自足，最大的優點就是能夠實現高利潤率，這就是為什么我們看到三星的利潤還是很可觀的原因。

但是，這種垂直模式也有它的弊端，因為一旦銷售環節出現問題，會導致工廠開工率下降，進而影響整個公司。例如：三星Note7 爆炸門，不僅影響了手機的銷量，也影響了三星整體的銷售和利潤。因此三星為了保證產品能夠賣出去，就必須加大營銷投入，這樣的做法，勢必會減少研發的投入，而科技企業一旦減少了研發投入，那么其未來是很難預料的。

騰訊的復制、粘貼模式：

騰訊的模式可以用一句經典成語來形容：它山之石可以攻玉

你出ICQ，我出QQ；你出迅雷、我出QQ旋風；你出PPlive、我出QQlive；你出淘寶、我出拍拍；你出浩方對戰平臺、我出QQ對戰平臺；你出勁舞團、我出QQ炫舞；你出CS、我出CF；你出360安全衛士、我出QQ管家；你出新浪微博、我出騰訊微博；你出暴風影音、我出QQ影音；你出米聊、我出微信；你出360瀏覽器、我出QQ瀏覽器。還有其他的如：英雄聯盟、王者榮耀等等。

總之一句話，你有的，我都有。因此騰訊被很多網友笑稱“一直在抄襲、一直在超越”。

其實我們可以換一個角度，如果這些東西簡單的復制粘貼就會成功的話，那為什么只有騰訊成功了呢？因此與其說騰訊抄襲業務，不如說騰訊在復制成功。

騰訊是互聯網的“水和電”，通過免費的軟件吸引用戶，然后借助海量用戶基數（已經超過10億），出售各種各樣的網絡虛擬商品和相關服務，然后再利用資本的優勢與其他公司展開合作。如：拼多多、京東和小紅書等。

最終形成包括文娛傳媒、游戲、企業服務、電子商務和金融的龐大的騰訊生態。

阿里巴巴采取創新的模式：

阿里巴巴在發展上采取不斷的創新模式，成立后僅用幾年的時間就由一家名不見經傳的小公司成長為世界級互聯網巨頭。

在初期，阿里的商業布局大都為水到渠成，當支付遇到問題時候，恰逢其時地推出了支付寶業務，最終與微信支付形成雙寡頭局面。

上市之后，阿里獲得了大量的資金，開始推動阿里急速擴張，電商平臺賣家不斷的增加。于是阿里巴巴開始向阿里云服務、物流、中小企業融資等服務類業務發展，形成了閉環生態。與此同時，阿里開始利用金融、技術、資金的優勢，開始逐漸并購其他的企業。

最終形成了電商（淘寶、天貓、1688）、娛樂（優酷土豆、新浪微博等）、金融（螞蟻金服、網上銀行）、生活（高德、餓了嗎）快遞（三通一達）、科技（阿里云、恒生電子）等多元化的大生態。

三星的重資產模式，每年都會出現折舊費用，公司也更加臃腫。而騰訊和阿里的模式屬于輕資產模式，擴張快速、增長快。

三星、騰訊、阿里巴巴的估值和未來預期不同

三星的市值低于騰訊和阿里的原因還在于市場給予的估值和未來預期不同。

估值上：

三星電子凈利潤為2100億，估值長期在10幾倍左右，最低時候大約6倍。而騰訊和阿里巴巴的估值大約在25—30倍之間。可以說單從公司的凈利潤角度來看，三星電子屬于低估，或者騰訊和阿里巴巴屬于高估。

企業的利潤固然是關鍵參數，產出回報則更為關鍵。投資十億賺一億和投一億賺十億資本價值可謂天壤之別。三星不斷的新建工廠，擴建工廠，升級工廠，花出去的錢非常多，但是收回來的呢？在這方面真的比不上騰訊和阿里巴巴。

未來預期：

三星電子Note7爆炸門讓投資者很擔心，誰也無法保證未來會不會再度出現類似事件，唯一的辦法就是延長研發周期確保安全，但是這種做法勢必會造成一定的市場份額損失。

三星掌門人 李在镕

掌門人事件：其實在三星第二代掌門李健熙的時候，就有偷稅漏稅的丑聞。到了第三代掌門李在镕，則更加嚴重。

2018年2月，三星電子副會長李在镕因行賄、貪污等罪名被韓國高等法院宣判刑期減半并緩刑4年。

2021年1月18日下午，韓國首爾高等法院就三星電子副會長李在镕涉韓國前總統樸槿惠“親信干政”一案進行二審重審判決，李在镕因行賄等罪名獲刑2年6個月，當庭被捕。

三星半導體代工業務，最近幾年一直被臺積電壓著打；智能手機業務，盡管出貨量第一，但是中國的華為仍然是其潛在最大的對手；在顯示器領域，正在被中國的京東方打破壟斷，LCD顯示屏業務已經被超越。

未來的諸多不確定性，也導致了投資者的憂慮，降低了其估值。

騰訊和阿里巴巴背靠14億人口的超級市場，中國目前是世界上發展最快，最具潛力的國家之一，經濟總量已經位居世界第二，而且和美國的差距正在逐漸減小，再這樣的大環境前提下，投資者更看好騰訊和阿里巴巴的未來。

問答總結

三星電子凈利潤高于騰訊和阿里巴巴，市值卻低于后者，其原因就在于：

發展模式不同，在發展速度上三星的重資產模式不如騰訊和阿里的輕資產模式；未來預期不同，尤其是在面對Note7爆炸門、和掌門人風波上，三星更令人擔憂；三星在半導體業務受制于臺積電，智能手機業務被華為不斷蠶食，顯示器l領域被京東方不斷追趕；騰訊和阿里巴巴背靠中國14億人口的巨大市場，享受著中國快速發展的紅利，未來更加可期。

我是科技銘程，以上是我的回答，希望可以幫到您，