估值卻只有12000億？

華為沒上市，并且在可預見的相對長時間內華為不會上市，所以和阿里騰訊比估值沒有實質性意義。阿里已在美股上市，騰訊已經港股上市，估值會受到市場環境的影響，會受到資金的影響，估值水平本身也是動態波動的。

華為估值1.2萬億的來源于胡潤最新發布的2019年百富榜中的數據，根據胡潤給出的數據，阿里巴巴市值32600億，騰訊市值30040億，華為市值12000億。從數據可以看出，阿里和騰訊市值為股票截至9月12日的市值，而華為是一個估值，估值較去年上升了20%。

從這個數據來看，華為估值低于阿里和騰訊，可能很多人無法理解。雖然華為沒上市，但很多人心里認為華為一定是中國第一，如果上市的話，肯定秒殺所有公司，甚至有人喊出市值過10萬億的口號，但公司的估值需要一定的依據，胡潤的榜單中也沒有給出估值的依據，所以也是見仁見智了。

華為和阿里巴巴、騰訊本身還是有一定的區別，阿里巴巴主營業務是電商，布局了很多互聯網產業與科技產業，從下面這張圖可以簡單的看到阿里巴巴和騰訊在各個領域的布局，可以說在整個互聯網行業，基本上都可以看到阿里巴巴或騰訊的身影，稱他們為“阿騰帝國”并不為過。

而估值方面，以阿里巴巴為例，最新市值為4502億美元，靜態市盈率（最新市值/最新年度凈利潤）為34.19倍。騰訊控股最新市值為3.135萬億港元，靜態市盈率為34.98倍，可以看到，阿里巴巴和騰訊控股的市盈率非常接近，顯示市場對兩家公司的前景預期也較為接近。

但是華為并非互聯網業務，華為之前的主營業務是做通訊設備，這幾年手機業務成長迅速，消費者業務占比達到了45.1%，基本上快接近一半的營收了。在估值方面，和華為對標的公司是蘋果公司，蘋果最新市值為1.067萬億美元，靜態市盈率為19.66倍。華為2018年凈利潤為593億元人民幣，如果將華為用蘋果公司的估值水平代入，則市值為11658億元。這與胡潤給出的估值水平相近，所以我認為胡潤大概就是對標蘋果公司對華為進行估值。

當然，也有一種觀點指出，蘋果公司除了手機業務，還有壟斷IOS系統的優勢，App Stroe每年可以從開發商獲取巨大的利潤分成，而華為收入主要還是來源于銷售硬件設備收入，華為現在有自芯的麒麟芯片，更為合適的對標公司是韓國的三星電子。三星電子2018年凈利潤340億美元，最新市值3437億美元，市盈率僅為10.1倍。

如果對標三星的話，華為的估值僅為6000億元，所以到底華為估值多少錢，本身就是見仁見智的問題，估值本身就是自說自說。華為目前持續性的研發投入，在5G領域里處于全球領先地位，假如華為真的上市，又在A股上市，以A股科技股的整體估值水平和投資者的熱情，至少可以獲得30倍PE估值，所以個人認為合理估值在1.8萬億左右。