什么是投資市場的CDR？

普通投資者要如何認識DR,ADR,CDR？應打開眼界，拓寬思路。

DR、ADR、CDR是什么東西？

DR，即DepositoryReceipts的簡稱，存托憑證，是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。按其發(fā)行或交易地點之不同，被冠以不同的名稱，比如美國（America）的存托憑證就叫ADR，而在中國(China)的存托憑證就叫CDR。

ADR是1927年摩根銀行為了使美國投資者更為方便的交易外國股票而首創(chuàng)的，是面向美國投資者發(fā)行并在美國證券市場交易的存托憑證。除ADR外，還有EDR（歐洲存托憑證）、HKDR（香港存托憑證）、SDR（新加坡存托憑證）、GDR（全球存托憑證）等。

CDR——中國存托憑證（ChineseDepositoryReceipt）是指在境外（包括中國香港）上市公司將部分已發(fā)行上市的股票托管在當?shù)乇９茔y行，由中國境內(nèi)的存托銀行發(fā)行、在境內(nèi)A股市場上市、以人民幣交易結(jié)算、供國內(nèi)投資者買賣的投資憑證，從而實現(xiàn)股票的異地買賣

打個比方來講，存托憑證就相當于物流大倉庫。商家看到國外的商品在中國有市場，就從國外買入一批貨物，放在自己的倉庫里面，有人想要在國內(nèi)買這種貨物就可以直接找到商家而不用去國外購買了。

為什么我國要推出CDR？

首先是具有一定的政策背景在里面。

李克強總理在2018年政府工作報告明確提出“支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)上市融資”；

二是對我們現(xiàn)行制度的反思。為什么我國的優(yōu)質(zhì)企業(yè)紛紛到國外上市，而不能在本國上市呢？原因在于我國現(xiàn)行的體制。

A股IPO有兩個硬性標準，一個是盈利指標要求，一個是不允許特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，同股同權(quán)的企業(yè)才能在A股上市。以上兩個要求導致BATJ、網(wǎng)易、愛奇藝等優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)公司不能在國內(nèi)上市，轉(zhuǎn)而跑去美股進行IPO。

網(wǎng)易丁磊：“我們當然會考慮，對一個在準備的市場，是隨時可以上市的”；

百度李彥宏：“只要政策允許，希望盡早回來”；

搜狗王小川：“有意愿回歸A股，會跟著政策走”；

騰訊馬化騰：“條件成熟會考慮回A股上市”；

京東劉強東：“只要制度允許，我們非常愿意回來A股”。

而這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的回歸，也必然能為普通投資者帶來長期的收益。

投資CDR和直接買股票有何異同？

我們都知道在二級市場購買股票之后就成為了股東，成為公司持有股份/股權(quán)的人，有權(quán)出席股東大會并有表決權(quán)，享有資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者等權(quán)利；而CDR的持有人沒有投票權(quán)(投票權(quán)由托管銀行掌控)，即不參與決策，只享受投資收益、承擔投資損失。

優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過CDR回歸A股有助于結(jié)束當前的“國內(nèi)賺錢，境外分紅”模式，讓我們普通老百姓也能投資這些日常生活中耳熟能詳?shù)墓尽?/p>CDR業(yè)務的風險

最后我們來講一下CDR的風險，投資不說風險，那就是赤裸裸的耍流氓！目前來講，CDR的風險因素主要在于兩方面：

一是政策變動風險，二是目估值泡沫風險。

初期試點獨角獸企業(yè)當前在美股和港股的估值中等偏高，屬于合理范圍，但問題在于獨角獸企業(yè)將以怎樣的估值登陸A股。若估值中等偏低，則對A股投資者來說無疑將是陪伴獨角獸企業(yè)成長的絕佳機會，若估值中等偏高，則對A股來說其CDR吸引力將大打折扣。