中行因原油期貨變負(fù)虧315億？
本來(lái)對(duì)WTI2005期貨價(jià)格深度負(fù)值只當(dāng)一個(gè)大瓜看，心想哪些倒霉多頭被這樣暴虐地血洗。上篇文章才說(shuō)希望不是中國(guó)資金，結(jié)果文章剛發(fā)出，就有媒體報(bào)道巨額多頭頭寸系中國(guó)銀行根據(jù)其金融產(chǎn)品“原油寶”設(shè)立，并稱因WTI2005期貨價(jià)格深度負(fù)值，許多原油寶客戶不僅賠光全部本金，更倒欠銀行一大筆錢(qián)。而根據(jù)原油寶產(chǎn)品描述，這是款100%保證金，無(wú)杠桿金融產(chǎn)品。 首先需要明確，根據(jù)國(guó)際交易慣例，100%保證金并不代表客戶不能倒欠經(jīng)紀(jì)商錢(qián)，在一些交易市場(chǎng)上，由于交易規(guī)則和交易所系統(tǒng)導(dǎo)致交易者“穿倉(cāng)”，即不僅賠光全部保證金本金還另欠一筆債務(wù)的情況，并不罕見(jiàn)。 然而，中行這款原油寶產(chǎn)品，讓客戶承擔(dān)全部穿倉(cāng)損失，卻于合同條款、于法律、于情理皆站不腳，中行也壓根不是經(jīng)紀(jì)商。本文將嘗試梳理整個(gè)事件，僅作參考。對(duì)于期貨術(shù)語(yǔ)不熟悉的讀者，可以先閱讀這篇《關(guān)于期貨》。 第一部分 事件背景情況 銀行“原油寶”類產(chǎn)品的通常運(yùn)作方式 當(dāng)前原油寶類掛鉤外盤(pán)的金融產(chǎn)品運(yùn)作方式大同小異。國(guó)內(nèi)投資者通常無(wú)法直接參與國(guó)外金融市場(chǎng)的交易，于是部分銀行動(dòng)起腦筋，讓國(guó)內(nèi)投資有機(jī)會(huì)參與這類交易，自己則賺些手續(xù)費(fèi)。 銀行首先選擇某個(gè)外盤(pán)交易產(chǎn)品，通常是國(guó)外較大交易所的大宗品種，接入實(shí)時(shí)價(jià)格。投資者可以在銀行開(kāi)設(shè)專門(mén)的金融產(chǎn)品賬戶。銀行則在外盤(pán)以銀行自己的名義開(kāi)設(shè)交易賬戶。交易中，投資者根據(jù)外盤(pán)的實(shí)時(shí)價(jià)格進(jìn)行交易，而銀行通過(guò)計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)復(fù)刻投資者的交易操作，并將銀行在外盤(pán)實(shí)際交易的結(jié)果反饋給投資者。 在通常情況下，銀行在外盤(pán)賬戶的操作與投資者在國(guó)內(nèi)銀行賬戶操作完全一致，交易盈虧均由投資者承擔(dān)，銀行則在外盤(pán)手續(xù)費(fèi)基礎(chǔ)上（通常很低）再收一筆手續(xù)費(fèi)（通常不低），銀行賺一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)收益。在原油寶這一產(chǎn)品中，手續(xù)費(fèi)以買(mǎi)賣價(jià)差體現(xiàn)，。 先強(qiáng)調(diào)一下，投資者在國(guó)內(nèi)銀行開(kāi)設(shè)的相應(yīng)金融產(chǎn)品賬戶，與銀行在外盤(pán)開(kāi)設(shè)的復(fù)刻投資者操作的賬戶，本質(zhì)上是兩個(gè)賬戶，從法律上講投資者并非銀行外盤(pán)賬戶的權(quán)益人，銀行只是在外盤(pán)復(fù)刻了投資者在銀行金融產(chǎn)品賬戶上的操作，以此對(duì)沖投資者金融產(chǎn)品賬戶損失收益，達(dá)到純賺手續(xù)費(fèi)的最終目的。 從中國(guó)銀行官網(wǎng)對(duì)原油寶的介紹看 https://www.boc.cn/pbservice/pb3/201712/t20171218_10998217.html“原油寶是指中國(guó)銀行面向個(gè)人客戶發(fā)行的掛鉤境內(nèi)外原油期貨合約的交易產(chǎn)品” 這段話也可以明確，國(guó)內(nèi)投資者與銀行自己的外盤(pán)賬戶沒(méi)有關(guān)系，國(guó)內(nèi)投資者面對(duì)的，自始至終只是銀行的一款交易產(chǎn)品，換言之，是銀行自己開(kāi)設(shè)的交易虛擬盤(pán)。 銀行“原油寶”類產(chǎn)品在移倉(cāng)與軋差結(jié)算問(wèn)題上的設(shè)計(jì)漏洞 在通常交易日，投資者在銀行金融產(chǎn)品賬戶的交易，與銀行在外盤(pán)賬戶的交易完全同步。銀行此時(shí)完全是收取手續(xù)費(fèi)的過(guò)路費(fèi)收費(fèi)機(jī)。 但期貨交易與股票交易不同，期貨交易的每一張合約都有明確的到期日，不同到期日的期貨合約實(shí)際上是完全不同的金融產(chǎn)品，這與國(guó)內(nèi)炒慣了股票的投資者的交易習(xí)慣有很大不同。為了把掛鉤期貨的產(chǎn)品做得更接近股票這樣的連續(xù)交易金融產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)銀行設(shè)計(jì)了“移倉(cāng)交易”的操作。在原油寶產(chǎn)品中，“到期移倉(cāng)”為默認(rèn)選項(xiàng)。 以原油寶為例具體介紹移倉(cāng)操作。根據(jù)原油寶與投資者的約定，移倉(cāng)日為最后交易日，在當(dāng)期合約最后交易日，投資者如仍持有交易頭寸，中行將為投資者移倉(cāng)。在當(dāng)日北京時(shí)間晚22點(diǎn)，投資者不能在原油寶進(jìn)行交易，而外盤(pán)最后交易日的交易時(shí)間，實(shí)際上為次日凌晨2點(diǎn)30分。從晚間22點(diǎn)至次日2點(diǎn)30分，這4小時(shí)30分鐘，是中行進(jìn)行移倉(cāng)操作的時(shí)間，也是真正存在爭(zhēng)議的4小時(shí)30分鐘。這段時(shí)間，投資人不能在原油寶上進(jìn)行操作，但中行可以在外盤(pán)操作自己的賬戶。 在外盤(pán)，中行需要在最后的4個(gè)半小時(shí)平掉自己所有賬戶當(dāng)期合約的所有頭寸，并建立次期合約相同金額的頭寸。 在原油寶，根據(jù)中行與投資者的約定，如果沒(méi)有發(fā)生強(qiáng)制平倉(cāng)，這段時(shí)間是在等待交易所提供的結(jié)算價(jià)，然后根據(jù)這一價(jià)格改換頭寸。直到次日早上8點(diǎn)，原油寶的客戶按照新的頭寸交易。 中行在外盤(pán)的操作與原油寶上投資者的結(jié)算情況并不匹配，其中差額可能是收益也可能是損失，外盤(pán)還可能面臨穿倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，這部分差額由中行承擔(dān)。這4小時(shí)30分鐘里，無(wú)論從操作層面，還是從風(fēng)險(xiǎn)收益層面，投資者原油寶賬戶與中行外盤(pán)賬戶都是完全割裂的，兩者根本上脫鉤。所以無(wú)需糾結(jié)中行外盤(pán)賬戶什么時(shí)候移倉(cāng)、怎樣移倉(cāng)，這跟原油寶投資者無(wú)關(guān)。 軋差結(jié)算與移倉(cāng)類似，只是沒(méi)有建立新頭寸的過(guò)程。 2020年4月20日，北京時(shí)間22時(shí)，WTI2005合約的價(jià)格為11.68元。在此之前，中行原油寶投資者受到“抄底油價(jià)”言論的鼓動(dòng)，在原油寶中持有大量多頭頭寸，中行相應(yīng)地在外盤(pán)自己的賬戶上，持有大量多頭頭寸。22時(shí)，投資者原油寶賬戶與中行的外盤(pán)賬戶脫鉤，原油寶賬戶交易封凍，中行則由交易員在中行的外盤(pán)賬戶試圖平掉2005合約的多頭頭寸，建立2006合約的多頭頭寸。這一過(guò)程中，出現(xiàn)了歷史性的一幕，逼多絞殺行情導(dǎo)致WTI2005合約從11.68元跌至最低-40元，并以-37美元的結(jié)算價(jià)格收盤(pán)。 在4月20日的這4個(gè)半小時(shí)中，中行外盤(pán)賬戶的實(shí)際交易情況我們暫且不得而知。從交易數(shù)據(jù)來(lái)看，在價(jià)格高位時(shí)并沒(méi)有多少對(duì)手盤(pán)，中行遭遇期貨市場(chǎng)中“平倉(cāng)失敗”這一重大風(fēng)險(xiǎn)，大量中行多頭頭寸被拖入最后時(shí)刻至-37美元結(jié)算，損失慘重。 而在原油寶產(chǎn)品中，一方面，中行根據(jù)自己的理解，認(rèn)為原油寶投資者的多頭頭寸始終存在，從11.68美元一直捏到了最后一刻，據(jù)此在次日，中行為原油寶投資人按照交易所公布的-37美元的結(jié)算價(jià)格，辦理了原油寶的結(jié)算，許多多頭投資者因此穿倉(cāng)，倒欠中行一大筆錢(qián)。 同樣在原油寶產(chǎn)品中，另一方面，投資者根據(jù)自己的理解，認(rèn)為其與中行約定設(shè)置了平倉(cāng)線，其多頭頭寸應(yīng)該在價(jià)格觸及20%平倉(cāng)線時(shí)強(qiáng)制平倉(cāng)了結(jié)，如果投資者在11.68美元時(shí)滿倉(cāng)，那么其頭寸應(yīng)該在價(jià)格達(dá)到2.33美元時(shí)就應(yīng)該已經(jīng)結(jié)平。 容易知道，上述理解存在根本分歧，中行與投資者只可能有一方正確。從中行與投資者簽訂的協(xié)議、中行的宣傳資料、相關(guān)法律法規(guī)上等種種現(xiàn)有信息看，投資者的理解，也即大眾通常的理解是正確的，中行在這個(gè)問(wèn)題上胡攪蠻纏，耍了無(wú)賴。我們?cè)诤竺娓鶕?jù)中行與投資者簽訂的協(xié)議具體分析。 顯然，原油寶的產(chǎn)品設(shè)計(jì)在移倉(cāng)問(wèn)題上存在漏洞，各方理解也存在重大偏差。 銀行“原油寶”類產(chǎn)品存在任人宰割的固有缺陷 銀行“原油寶”類產(chǎn)品面向國(guó)內(nèi)散戶，參與商品期貨交易時(shí)不具備參與交割的能力，只能做純粹投機(jī)交易，當(dāng)合約到期時(shí)，必須平倉(cāng)了結(jié)而無(wú)法進(jìn)入交割流程（所謂移倉(cāng)、展期只是合并平倉(cāng)到期合約、開(kāi)設(shè)下期合約的通俗說(shuō)法而非真正的期貨交易手段）。 于是，銀行依據(jù)這類產(chǎn)品在外盤(pán)市場(chǎng)上的設(shè)立頭寸一目了然，還不能參與交割，在期貨市場(chǎng)這種賭場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這相當(dāng)于打德州撲克時(shí)，同時(shí)把底牌和打法亮著給別人看。 進(jìn)一步地，“原油寶”類產(chǎn)品往往把移倉(cāng)日規(guī)定在具體的某一天，這相當(dāng)于把下注的時(shí)間都告訴了別人。這在其他交易對(duì)手看來(lái)，定然是一塊大肥肉，被人做局下套是遲早的事情。要知道，CME在4月15日才將交易規(guī)則修改為允許負(fù)價(jià)格。 更進(jìn)一步地，中行的原油寶將移倉(cāng)日規(guī)定在最后交易日，更確切地說(shuō)，是最后4個(gè)半小時(shí)，則完全是將自己綁好送上了他人的刀俎之上。 銀行“原油寶”類產(chǎn)品敢于這樣設(shè)計(jì)，歸根到底是因?yàn)椋y行覺(jué)得所有的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被推卸給了客戶，自己穩(wěn)賺“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”手續(xù)費(fèi)。 我們是否應(yīng)該繼續(xù)放任銀行為了他們的手續(xù)費(fèi)收益，把國(guó)內(nèi)資金推到外盤(pán)任人魚(yú)肉，值得銀行、監(jiān)管層、投資者、我們所有人反思。 第二部分 中國(guó)銀行請(qǐng)回答 原油寶問(wèn)題上，中國(guó)銀行負(fù)有不可推卸的責(zé)任，更令人毛骨悚然的是，中國(guó)銀行試圖通過(guò)刻意曲解自己合同條款的方式，將損失強(qiáng)加給原油寶投資者。中行如果能回答完下述8個(gè)問(wèn)題，相信對(duì)自己的責(zé)任、原油寶產(chǎn)品的正確結(jié)算方式，能有一個(gè)更為清醒的認(rèn)識(shí)。 一問(wèn)中行：產(chǎn)品規(guī)模、外盤(pán)頭寸、產(chǎn)品設(shè)計(jì)的風(fēng)控在哪里？ 眾所周知，期貨市場(chǎng)存在無(wú)法平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，歷史上波瀾壯闊的著名逼多逼空行情屢見(jiàn)不鮮，所以期貨市場(chǎng)的正規(guī)機(jī)構(gòu)，都有一個(gè)核心風(fēng)險(xiǎn)控制點(diǎn)，就是頭寸規(guī)模控制。 而中行完全沒(méi)有顧忌，在國(guó)內(nèi)大肆宣傳原油寶產(chǎn)品，盡可能多地?cái)U(kuò)大用戶規(guī)模，對(duì)于總頭寸完全沒(méi)有限制，任由原油寶客戶開(kāi)倉(cāng)，中行只在外盤(pán)復(fù)刻操作了事。而且把移倉(cāng)日，定在了交易最不活躍、無(wú)法平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到最大的最后4個(gè)半小時(shí)。 中行之所以敢心這樣大，在于中行（錯(cuò)誤地）自認(rèn)為，賺錢(qián)賠錢(qián)都是原油寶投資者的事情，無(wú)法平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)也由投資者承擔(dān)，自己只是賺取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)。 產(chǎn)品規(guī)模失控，導(dǎo)致中行在最后交易日的最后4個(gè)半小時(shí)仍然持有巨額多頭頭寸，最終釀成無(wú)法平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，逼多行情上天，合約價(jià)格深度負(fù)值。這當(dāng)然是中行風(fēng)險(xiǎn)控制失敗的結(jié)果，其后果最終也理應(yīng)由自己承擔(dān)，雖然中行正試圖將損失推給原油寶投資者，我們下面將會(huì)分析，這種企圖料難得逞。 二問(wèn)中行：中行是怎么認(rèn)識(shí)自家這款原油寶產(chǎn)品的？ 中國(guó)銀行是一家國(guó)有銀行，受銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管，是沒(méi)有資格直接從事期貨市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，這一受證監(jiān)會(huì)管轄的業(yè)務(wù)的。按照現(xiàn)行的法律法規(guī)，中國(guó)銀行更沒(méi)有資格替客戶進(jìn)行外盤(pán)國(guó)際期貨市場(chǎng)的開(kāi)戶業(yè)務(wù)。 有些人認(rèn)為，從中行實(shí)際操作上看中行自己也認(rèn)為，原油寶投資者是通過(guò)原油寶產(chǎn)品參與國(guó)際期貨交易，因而應(yīng)該坦然接受無(wú)法平倉(cāng)、穿倉(cāng)等期貨交易風(fēng)險(xiǎn)，這是個(gè)絕對(duì)錯(cuò)誤的、也不合法的看法。 原油寶投資者只是與國(guó)際期貨市場(chǎng)價(jià)格掛鉤的金融產(chǎn)品，這是目前的法律框架下唯一合法的解釋。在這唯一合法解釋下，原油寶投資者只承擔(dān)相關(guān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而無(wú)須直面期貨交易的操作風(fēng)險(xiǎn)。期貨交易的操作風(fēng)險(xiǎn)只能由中行通過(guò)外盤(pán)賬戶自行承擔(dān)，不能通過(guò)產(chǎn)品穿透給投資者。這是為什么中行從未提示過(guò)任何期貨交易的操作風(fēng)險(xiǎn)，這也是為什么移倉(cāng)日，中行可以暫停原油寶投資者交易，而自己去外盤(pán)上操作，因?yàn)樗约撼袚?dān)所有在外盤(pán)的操作后果。 因此原油寶這款產(chǎn)品，對(duì)內(nèi)是一個(gè)虛擬盤(pán)產(chǎn)品，其運(yùn)行方式按照投資者與中行約定的方式進(jìn)行。至于中行為對(duì)沖這個(gè)虛擬盤(pán)產(chǎn)品在外盤(pán)賬戶上操作導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)收益，與原油寶投資者無(wú)關(guān)。投資者在中行原油寶賬戶建立的多頭頭寸，與中行以自己的名義在外盤(pán)賬戶建立的多頭頭寸之間，自然沒(méi)有任何法律上聯(lián)系，其關(guān)聯(lián)性僅由中行自己認(rèn)定。 三問(wèn)中行：在20號(hào)22時(shí)以后，為什么不對(duì)原油寶客戶提示保證金不足，為什么不強(qiáng)制平倉(cāng)？ 根據(jù)《中國(guó)銀行股份有限公司金融市場(chǎng)個(gè)人產(chǎn)品協(xié)議》，其中關(guān)于保證金的條款約定如下： …第十一條 估值、警告與強(qiáng)制平倉(cāng)甲方敘做雙向外匯寶、雙向賬戶貴金屬、原油寶等各類需占用保證金產(chǎn)品時(shí)， 將適用以下約定： 1、由于外匯市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，甲方敘做交易盈虧隨時(shí)變動(dòng)。乙方每日不定時(shí)對(duì)甲方交易專戶的保證金充足率進(jìn)行估值，可通過(guò)網(wǎng)上銀行和客戶端查詢保證金充足率變動(dòng)情況。 2、甲方交易專戶中保證金充足率下降至50%以下、強(qiáng)制平倉(cāng)最低保證金比例以上時(shí)，甲方應(yīng)按照乙方提示及時(shí)追加保證金。 3、甲方交易專戶中保證金充足率降至乙方規(guī)定的最低比例（含）以下時(shí)，乙方將按照“單筆虧損額從大到小”的順序進(jìn)行逐筆強(qiáng)制平倉(cāng)直至保證金充足率上升至乙方規(guī)定的最低保證金比例以上。 4、乙方可以根據(jù)實(shí)際的市場(chǎng)情況，確定強(qiáng)制平倉(cāng)最低保證金比例要求，并至少提前 5個(gè)工作日公告知。目前強(qiáng)制平倉(cāng)保證金最低比例要求為20% 。… 許多原油寶投資者質(zhì)疑說(shuō)，中行在4月20號(hào)22時(shí)以后，既未按照約定，在保證金充足率降至50%以下時(shí)通知投資者，也未按照約定，保證金充足率降至20%以下時(shí)強(qiáng)制平倉(cāng)。 這里大膽替中行回答出現(xiàn)這一情況的原因。在中行對(duì)原油寶的程序設(shè)置中，最后交易日22時(shí)以后，原油寶賬戶與中行自己的外盤(pán)期貨賬戶脫鉤，原油寶實(shí)際上變成一個(gè)僵尸系統(tǒng)，直到交易所當(dāng)日結(jié)算價(jià)格出來(lái)以后，再進(jìn)行移倉(cāng)結(jié)算。在等待結(jié)算價(jià)格這段時(shí)間，原油寶系統(tǒng)根本不工作，自然就不會(huì)根據(jù)外盤(pán)價(jià)格變化向原油寶投資者警告，更惶論強(qiáng)制平倉(cāng)操作。 事實(shí)上，按照中行與投資者的約定，這段時(shí)間雖然投資者無(wú)法在原油寶上進(jìn)行交易操作，當(dāng)保證金比率低于50%時(shí)，中行仍然有義務(wù)向投資者通知保證金追加。進(jìn)一步地，當(dāng)保證金比率低于20%，有義務(wù)對(duì)投資者的原油寶賬戶進(jìn)行平倉(cāng)。雖然上述第十一條第3款沒(méi)有明確，中行強(qiáng)制平倉(cāng)是義務(wù)還是權(quán)利，但《中國(guó)銀行股份有限公司金融市場(chǎng)個(gè)人產(chǎn)品協(xié)議》是一份格式條款，根據(jù)“對(duì)格式條款有兩種以上解釋的，應(yīng)當(dāng)作出不利于提供格式條款一方的解釋”合同法規(guī)定，應(yīng)理解強(qiáng)制平倉(cāng)為中行的義務(wù)。 因此，根據(jù)原油寶產(chǎn)品的約定，投資者在原油寶上所有頭寸，在保證金比率不足20%時(shí)，即已經(jīng)被全部強(qiáng)制平倉(cāng)。也即無(wú)論如何，投資者總能夠剩下20%保證金，而不再留有頭寸。至于這段時(shí)間，中行自己的外盤(pán)賬戶是正常平倉(cāng)也好、強(qiáng)制平倉(cāng)也好、穿倉(cāng)也好，與投資者原油寶賬戶沒(méi)有半毛錢(qián)關(guān)系。 而在中行實(shí)際操作中，中行錯(cuò)誤地理解了自己的產(chǎn)品以及自己與投資者的約定，錯(cuò)誤地設(shè)定了原油寶系統(tǒng)的程序，認(rèn)為4月20日22時(shí)以后，投資者原油寶賬戶的頭寸始終存在，并按照本應(yīng)不復(fù)存在的頭寸，向投資者索要穿倉(cāng)損失。 四問(wèn)中行：是否知道原油寶4月20日當(dāng)天的正確結(jié)算方式？ 原油寶唯一合法的解釋是，這是一款中行自己的虛擬盤(pán)金融產(chǎn)品，而不能是一款跨境代開(kāi)期貨賬戶產(chǎn)品，所以雖然真正的期貨交易有穿倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，但根據(jù)《中國(guó)銀行股份有限公司金融市場(chǎng)個(gè)人產(chǎn)品協(xié)議》，原油寶投資者不會(huì)面臨任何穿倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，自然也不會(huì)承擔(dān)任何穿倉(cāng)損失。 從中行的另外兩個(gè)做法也可以佐證這一點(diǎn)：1、在中行的風(fēng)險(xiǎn)提示、投資者適當(dāng)性測(cè)試中，中行均未提及損失本金后，投資者還有遭受進(jìn)一步損失的風(fēng)險(xiǎn)。2、4月15日CME修改交易規(guī)則，允許負(fù)價(jià)格以后，中行也未對(duì)原油寶投資者進(jìn)行任何穿倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)提示。中行的這兩點(diǎn)做法無(wú)可厚非，因?yàn)闊o(wú)論從法理上還是從情理上，原油寶投資者沒(méi)有穿倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。 原油寶投資者當(dāng)前的穿倉(cāng)結(jié)果，完全由中行原油寶系統(tǒng)的程序錯(cuò)誤造成，如果原油寶系統(tǒng)程序正確，4月20日22時(shí)以后，應(yīng)該發(fā)生如下情況： 1、22時(shí)，原油寶投資者不再能進(jìn)行交易操作。 2、隨著對(duì)標(biāo)合約價(jià)格暴跌，多頭投資者的保證金余額跌入50%以下，中行通知這部分投資者補(bǔ)充保證金。原油寶不能交易。 3、隨著對(duì)標(biāo)合約進(jìn)一步暴跌，部分多頭投資者的保證金余額跌入20%以下，中行對(duì)他們?cè)蛯氋~戶進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng)。原油寶不能交易。 4、對(duì)標(biāo)合約跌至-40美元的最低點(diǎn)，除了少數(shù)保證金極為充足的賬戶，大多數(shù)多頭投資者爆倉(cāng)，只剩下20%保證金。原油寶不能交易。 5、按照約定，根據(jù)-37美元的結(jié)算價(jià)，為少數(shù)保證金極為充足的多頭賬戶和正常的空頭投資者辦理移倉(cāng)結(jié)算。 所以，原油寶的空頭頭寸，應(yīng)該按照-37美元的結(jié)算價(jià)正常接受移倉(cāng)，這與目前中行的實(shí)際操作一致。而原油寶的多頭頭寸，大多數(shù)應(yīng)該在4個(gè)半小時(shí)內(nèi)陸續(xù)被強(qiáng)制平倉(cāng)，并在賬戶中留下20%的保證金。這方面目前中行操作錯(cuò)誤。 總結(jié)并重要事情說(shuō)三遍： 空方按-37美元算收益，多方至少能留下20%。 空方按-37美元算收益，多方至少能留下20%。 空方按-37美元算收益，多方至少能留下20%。 這是從原油寶這一產(chǎn)品出發(fā)，通過(guò)中行提供的格式條款能得到合法合規(guī)合理的結(jié)果。 至于中行自己的外盤(pán)賬戶發(fā)生了什么情況，虧了多少，與原油寶投資者無(wú)關(guān)。中行不能依據(jù)自己錯(cuò)誤的理解與操作向投資者追索穿倉(cāng)損失。 五問(wèn)中行：20日當(dāng)晚中行外盤(pán)賬戶實(shí)際交易情況如何？ 中國(guó)銀行是一個(gè)國(guó)有上市大型銀行，是全體中國(guó)公民與股票持有者的共同資產(chǎn)，中國(guó)銀行因?yàn)樽陨淼挠薮馈⑹杪㈠e(cuò)誤，在外盤(pán)進(jìn)行石油期貨交易時(shí)發(fā)生巨大虧損，是全體中國(guó)公民和股東的巨大損失，中行應(yīng)該及時(shí)向監(jiān)管層匯報(bào)，必要時(shí)向公眾披露，20日當(dāng)晚，中國(guó)銀行持有WTI2005合約的頭寸、交易和最終結(jié)算結(jié)果。 中國(guó)銀行錯(cuò)漏百出地去國(guó)外市場(chǎng)給他人大筆送錢(qián)，理應(yīng)受到嚴(yán)肅的處理問(wèn)責(zé)、查錯(cuò)糾弊。 六問(wèn)中行：中行在WTI2005期貨合約上采取了哪些補(bǔ)救措施？ WTI2005期貨合約結(jié)算價(jià)格進(jìn)入深度負(fù)值，意味著實(shí)際參與交割的話，每拿一桶油還可以拿37美元裝進(jìn)腰包。中國(guó)銀行有沒(méi)有做交割參與的預(yù)案？有沒(méi)有研究過(guò)交割規(guī)則？有沒(méi)有試著聯(lián)合我國(guó)石化企業(yè)，以參與交割或其他方式減少損失？ 七問(wèn)中行：中行在事后是不是把所有心思都用在對(duì)付國(guó)內(nèi)投資者身上了？ 這兩日，未聽(tīng)聞中行有在WTI交易上的挽損舉措，倒是對(duì)國(guó)內(nèi)采取采取了不少措施。如有人傳圖片說(shuō)，中行通知網(wǎng)點(diǎn)“持械”應(yīng)對(duì)原油寶投資者。 還有如下的截圖： 中國(guó)銀行不思在外盤(pán)市場(chǎng)找補(bǔ)，一門(mén)心思對(duì)付自己客戶、自家輿論，活脫脫“對(duì)內(nèi)內(nèi)行，對(duì)外外行”的典范。 這張截圖不知真假，但如果是真的還有一個(gè)槽點(diǎn)。堂堂四大國(guó)有銀行，總資產(chǎn)超過(guò)20萬(wàn)億，2020年，辦公系統(tǒng)竟然還在用外企IBM的Lotus Notes。稍微大點(diǎn)的外企也都開(kāi)發(fā)自己的辦公系統(tǒng)了，中國(guó)銀行自己開(kāi)發(fā)不出來(lái)也罷了，中國(guó)難道就沒(méi)一家軟件企業(yè)能給你開(kāi)發(fā)辦公系統(tǒng)的嗎？ 八問(wèn)中行：為了些許手續(xù)費(fèi)把國(guó)內(nèi)投資者誘入虎狼之地可曾心有不安？ 從中行的各種宣傳材料、網(wǎng)絡(luò)宣傳可以看出，中行罔顧原油寶為高風(fēng)險(xiǎn)類期貨產(chǎn)品的事實(shí)，處心積慮將原油寶包裝成低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，以“100%保證金”、“無(wú)杠桿”等措辭，誘導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)承受能力差、金融知識(shí)欠缺的小白投資人開(kāi)設(shè)原油寶賬戶。 在中行眼中，自己只是收手續(xù)費(fèi)的通道，國(guó)內(nèi)投資者是在外盤(pán)直接交易。所以中行故意把國(guó)內(nèi)對(duì)期貨、對(duì)石油產(chǎn)業(yè)幾乎一無(wú)所知、只知道石油價(jià)格未來(lái)會(huì)漲漲漲的國(guó)內(nèi)小肥羊投資者往專業(yè)的外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的虎口送，是何居心？還有沒(méi)有半點(diǎn)國(guó)有企業(yè)的責(zé)任感？