哪種指標最能體現公司的估值高低？

感謝邀請，基本面是通過關鍵數據及財務指標的數值對比當前價格，從而評估某股票或市場低估還是高估，而技術分析以走勢數據預測價格走向，前者體現內在價值，后者體現市場供需力量。兩者都重要，但技術分析更實用，研究基本面因為時間是最大的變量，離開時間框架沒法談基本面，由于它本身就是變動無法確定的，這就告誡我們市場交易中基本面再好也要服從技術面。

股票基本面分析常使用主營收入、收益、未來增長、股本回報率，利潤率和其他數據來確定公司未來增長潛力和價值，側重于財務報表，而市盈率和市凈率是股市基本面分析經常使用的兩種估值工具。前期文章論述過“市盈率是什么意思？靜態市盈率和動態市盈率的區別”，這里闡述基本面分析中的市凈率用途。

市凈率（PB）=每股市價/每股凈資產；例如公司股價15元，每股凈資產5元，那么市凈率就是15/5，是3倍，,當市凈率等于1時，股票價格就等于每股凈資產，低于1時，俗稱破凈。

A股主要板塊歷史市凈率走勢圖

圖表可以看出，牛市頂點，PB中值還是PB等權基本都在6倍以上，熊市低點，基本都在2倍以下。

相比市盈率（PE），PB更像是一個防御值，不少投資派牛市中常常推崇市盈率，而熊市中往往把市凈率當作尋底的指標，因為這種指標更能體現股票的安全邊際，如果按照市凈率選股標準，市凈率越低的股票，風險系數越小，但這種看法是片面的和存在陷阱的。一般傳統周期行情估值喜歡用市凈率，橫向對比同一個股票，市凈率越低安全系統越高應該是對的，同一行業縱向對比，市凈率越低的股票下跌空間要更小些，安全系數越高。例如很多破凈股票是景氣周期衰退的行業，實際凈資產已大幅縮水了，不一定具有價值。

市凈率的常見誤區

1．市凈率跌破1倍的股票可能因為凈資產收益非常低，賬面凈資產雖然一般變動幅度很大，但同樣存在財務造假，賬面凈資產實際價值很小，市凈率也會高估公司價值。

2．盈利能力強且前景好的公司，清算價值往往遠低于PB，市凈率一個重要驅動因素是貼現率，如果公司承擔著過高的風險，就會造成賬面凈資產全部損失殆盡，出現資不抵債。

正確使用PB：1、結合ROE（凈資產收益率）使用，盡量選擇低PB高ROE的標的。

2、常年持續穩定在15%以上的公司都是好公司，篩選過去十年ROE≥15%的公司，構建自己的股票研究池。

但就最近10年A股上市公司的ROE（加權值）數據，全A股只有32能夠連續10年保持ROE大于15%，63家能夠有9年ROE大于15%，有122家能夠做到8年ROE大于15%，需要不光對公司基本面的深入研究，還要有長時間的耐心與寂寞，極少人是能做到的。

優秀公司有自己的競爭優勢，更容易長時間保持高ROE，以合理價格買入優秀公司是劃算的，但請記住只靠著“時間是玫瑰”的信仰高價買入高ROE公司，虧損恐怕是大概率事件。

市盈率和市凈率兩個指標都不能完全準確體現公司估值高低，運用市凈率，不能跨板塊比較，應同板塊比較；而市盈率應看動態，了解成長空間和凈利潤增長率，尋找向上出現的拐點。

基本面分析一般需要大量數據和圖表，很多投資會發現在交易者似乎比較困難，甚至走勢與基本面分析背道而馳，這令人十分困惑；認為掌握了大量基本面資料就能得出未來方向，這是一個根本性的錯誤，基本面作用更多告訴我們價格波動的原因。因為基本面變化永遠趕不上市場價格變化，我們所掌握的基本面數據肯定不是全面和及時，交易中必須以價格為依據、而不能光盲目依據基本面，股價提前基本面反應，必須是市場價格檢驗才是正確的！

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